遊俠一條龍（王羽飾）因奪回一筆被強盜劫去之救災鉅款而身負重傷，藏身於建華武館，群盜追蹤而至，殺死館主，一條龍安全逃脫，但暈倒於青木鎮河邊，後被小楊（許冠傑飾）所救。小楊獨居河邊茅屋，以養鴨為生，與一狼狗相依為命。盜首梁成倫獲知鉅款被一條龍偷走，心頭憤恨，其時接獲報告，知青木園地底有豐富的礦藏，派其手下往青木園開賭場，騙取鎮民財產及房產，以便開設礦場。一條龍傷癒，本擬離青木園，得知賭場虛實後返回賭場，贏回鉅款及鎮民之房產，發還鎮民，並打散群賊。梁獲悉後大怒，率眾高手尋仇，但一條龍已遠去。小楊因寡不敵眾，慘遭毒手，其狼狗頗通人性，追回一條龍。一條龍獨闖虎穴，把群盜消滅。

故事描述，青虹大侠刘文龙家园，被混世魔王周超洗劫焚烧，妻惨遭杀害，子玉郎因与忠仆躲在井里，幸未遭害。刘追击魔王，却被其负伤逃去。后刘携子、仆及徒弟胡子峰天涯寻仇。三年艰苦，胡不耐枯寂，非礼村妇，被刘撞破，夺刘之追魂镖杀妇后逃走。刘收妇遗孤玉蝉为徒，并放弃寻仇及封镖。蝉长大后与郎相爱，但蝉偶遇胡，误信其言，以为刘是杀母仇人。

黑道高手沈盾夫妇盗得武林大侠高允的翠凤剑，带着女儿沈冰红逃往深山。不久，高允与结拜兄弟葛鸿、童洪、西门冲追至深山，因沈盾不肯交出宝剑，便将夫妇俩杀死，此刻沈冰红抱着宝剑藏在山洞中，目睹父母被杀。待高允等人离去，她的双脚已受冻致残，被两位武林异人救起。20年后，沈冰红练得非凡武艺，矢志为父母报仇。一日她盗得葛鸿的金丝爪，却受到4名大汉的围攻，幸得高允的次子高天英搭救脱险。在高允寿诞之时，她用翠凤剑杀死葛鸿和西门冲。高允见状怜其身世和残废之驱，愿意为她治好脚疾，她刺伤高允逃离。大英兄弟为了替沈冰红疗疾，愿意带她到冰田热泉去，并愿为她到火山去取离火珠，此事引起童洪父女的不满。当沈冰红和高天威历尽艰辛到达冰田疗疾时，童洪也赶来，天威迎战童洪；沈冰红把救命的离火珠交给天威，自己冻死在冰田里。

昭庆寺主持明空作恶多端，与匪徒合谋杀巡按林惕庵，文素臣暗中保护，林一家误中机关堕海，文在海中救起林的女儿送回林府，林下令文进攻昭庆寺。

资深大导演岳枫退休前最后一部电影。九姑娘舒佩佩 饰之兄巴杰康华 饰勾结恶虎村恶霸胡蛟王侠 饰，图劫镖银，被铁沙掌骆宏勋岳华 饰打伤。胡蛟恐事发后被巴家追究，下毒将巴杰毒毙，嫁祸骆宏勋，巴家上下誓欲杀死骆报仇……