严太师遇刺毙命，护卫范义凭凶器判断刺客为寇英。寇英取得遇害县官身上的公文，得以入城，却仍为范义捉拿，幸得酒店店主的女儿，自认寇英是其表哥，寇英才幸免被捕。其后范义遭假扮成寇英的寨主袭击，而救回他的竟是……

理发店学徒彭大乾和李小坤获升为理发师，但二人手忙脚乱，干剃伤客人的脸，坤又差点把客人的头发烧光，结果失去工作。乾和坤饥饿难熬，到大饭店白吃白喝，然后自首。饭店董事长悯其遭遇，让他们在厨房工作，偿还饭钱。干、坤糊里糊涂，大帮倒忙，闹至笑话百出。二人工作期间结识女工美珍，三人成为知己，坤更对珍一见钟情。珍姨妈贪财，欲将珍嫁给一富有老华侨，并在大饭店设宴。乾和坤从中破坏，借酒装疯，推翻酒席，闹得天翻...

故事描述，青虹大侠刘文龙家园，被混世魔王周超洗劫焚烧，妻惨遭杀害，子玉郎因与忠仆躲在井里，幸未遭害。刘追击魔王，却被其负伤逃去。后刘携子、仆及徒弟胡子峰天涯寻仇。三年艰苦，胡不耐枯寂，非礼村妇，被刘撞破，夺刘之追魂镖杀妇后逃走。刘收妇遗孤玉蝉为徒，并放弃寻仇及封镖。蝉长大后与郎相爱，但蝉偶遇胡，误信其言，以为刘是杀母仇人。

唐僧师徒一行四人离开朱紫国，途经一片庄园。唐僧执意亲自化缘，遇见七个绣花玩耍的女子，然这些女子乃妖精所化，分别为：红蜘蛛（于倩 饰）、绿蜘蛛（沉依 饰）、金蜘蛛（刘亮华 饰）、黄蜘蛛（马海伦 饰）、蓝蜘蛛（尤倩 饰）、银蜘蛛（田梦 饰）、白蜘蛛（黄莎莉 饰）。她们得知唐僧身份后，遂将其虏入洞府，欲吃其肉求长生不老。 悟空久候师傅不归，情知不妙，唤来土地知晓唐僧许被蜘蛛精所获，于是带领沙僧、八戒打上盘丝洞，解救师傅……

本片为邵氏电影《西游记》系列的第二部，虽名为《铁扇公主》，却包括三借芭蕉扇与三打白骨精两个故事，而且三打白骨精所占篇幅更多，这部电影来了个大胆创作，有两个白骨精，为一对姐妹，由当年邵氏最红的两位女星郑佩佩及何莉莉扮演。