影片改编自茅盾文学奖得主王旭烽系列小说《爱情西湖》，故事以西湖十景之一的“柳浪闻莺”为背景，主要讲述了上世纪90年代江南越剧团两个姑娘与一个画家间的情感纠葛。极具天赋的女小生垂髫（汪飏 饰），与花旦银心（阚昕 饰）自幼相识，一起在戏班子长大，两人性格迥然不同，但情同姐妹。垂髫至情至性，为舞台而活；银心看似单纯天真，实则是个知进退、会钻营的女孩。她俩本是彼此眼中最重要的那个人，可世事无常、种种分歧纷沓而至，特别是杭州画家工欲善（郑云龙 饰）的出现，让相依为命的两个女孩变得相爱相杀。时代变迁，越剧由盛转衰，垂髫与银心的命运与越剧一同沉浮。曲终人散之时，放眼世间，她最放不下的那个人，还是她。

一个雨夜，顾恒意外发现门口的地上有一幅怪异的画像和求救信号，以及延伸至屋内地下室的水脚印，而这让他踏入了噩梦的开始，原本顾恒有着幸福的三口之家，为了拯救身患绝症的大女儿顾妍，在妻子强烈的要求下，用试管婴儿生下了小女儿顾希，乖巧懂事的小女儿却注定是大女儿的牺牲品，在顾妍病情不断恶化的边缘，顾恒亲手将药递给了小女儿，一系列灵异惊悚事件就此开始……当水落石出后，真相与幻象纠缠，一切如梦幻泡影。残酷的现实还是甜美的幻象，在心碎的顾恒面前，究竟哪个更可贵？