红色电波讲述了一个中共地下党员和一个国民党情报人员之间长达7年的“无间道”式故事。 　　许少清和刘永强是“三和无线电学校”同窗好友，分别服务于中共上海地下党和国民党军统局。他们各自表现出色，一次一次向组织提供了关键情报，为抗日战争的胜利立下功勋。 　　解放战争来临，让许少清和刘永强彼此成为未知的对手。他们机智地化解了一次又一次针对自己严厉审查，绝处逢生！终于有一天，他们怀疑对方就是自己千方百计要为组织清除的卧底。针锋相对，错综复杂，设下一个又一个陷阱，试图让对方显形。 　　辛晴是许少清的上线，也是他的爱人，可因为工作纪律的限制，他们始终向组织隐瞒着。为了挖出隐藏在内部的间谍，取得淮海战场的关键情报，辛晴违心地命令许少清和追求他的军统上司女儿章嘉雯结婚。但是辛晴却没想的，章嘉雯不久就怀孕了。 　　刘永强虽然潜伏在中共地下党内，却暗恋他的上司辛晴，可最终他为了防止自己身份暴露，设计杀害她。 　　上海胜利解放前夕，许少清和刘永强终于展开了殊死的较量。辛晴为了保护爱人、发出情报，牺牲了自己的生命。许少清斗智斗勇，战胜了刘永强，看到了新中国的曙光。 　　郭晓峰饰演的黄哲是个信仰坚定的共产党员，他长年领导我地下党同仁与敌特斗智斗勇，可惜终因叛徒告密而入狱，后英勇就义。

本剧中的牛、赵两家是互相帮衬的好邻居，日子虽不富裕但也其乐融融。知识青年上山下乡的风潮席卷城镇，牛淑荣和赵欣梅向家人表示了要上山下乡的决心。在黑山屯，她们共同爱上了英俊的知青模范齐伟。在各种劳动竞赛里，三人的感情关系此消彼长，不断受到外界的催化，牛淑荣和赵欣梅也因此互生芥蒂。最终，牛淑荣与齐伟成婚，赵欣梅却嫁给了牛淑荣的哥哥牛成国。进厂以后，面对百废待兴的局面，牛淑荣和赵欣梅共同努力，使得工厂扭亏为盈，她们也因此成为女工心目中的英雄，不过感情上的矛盾却一直没有化解，一直到齐伟因意外逝世，牛淑荣和赵欣梅的子女齐胜男和牛争彼此相爱，两个女人才悟出了生活的真谛，读解到了和谐中的幸福指数，她们共同为牛争和齐胜男的儿子取了一个响亮的名字：牛和平。

这是一个女人和三个男人之间的故事，这是一个关于阴谋的故事，这是一个充满爱恨情仇的故事。 二十世纪初，父母双亡的乡下丫头小月桂随舅舅舅妈一起逃荒来到上海，为了生存，她在街头求人买下自己。却阴差阳错的，于浦江商会搜救黄佩玉的混乱中救下了浦江商会的余其扬，由此，在余其扬的帮助下，一品楼的辛黛玉以10元大洋将她留下做了粗使丫头。殊不知，小月桂传奇的一生就在她押下手印的那一瞬间，悄悄的拉开了帷幕。 在一品楼，小月桂认识了浦江商会会长——上海王常力雄。常力雄是个讲义气、重情义的好男人，虽然贵为上海之王，却愿意吃小月桂亲手所做的一碗“菜泡饭”，小月桂对常力雄充满了景仰和崇拜。 常力雄对小月桂的喜爱令辛黛玉感到不安，她将小月桂视为眼中钉，顺水推舟的欲将小月桂嫁给前来为小月桂赎亲的山东秦老板。小月桂誓死不从，在余其扬涉险救助下，逃离了一品楼，不料却被秦老板发现，婚娶不成将小月桂绑架。关键时刻，常力雄亲自出马救出小月桂，从此激荡起小月桂的少女情怀。常力雄不顾众人反对，迎娶了小月桂。却在婚礼上被黄佩玉刺杀。 常力雄死后，小月桂流落乡间，风雨之夜产下一生中唯一的女儿，辛黛玉夺过小月桂之女并谎称小女已死，将小月桂赶出一品楼。自此，母女分离长达八年。 穷困潦倒的小月桂被一个跑江湖的戏班收留，从此以卖艺为生，数年后，戏班漂泊到上海，此时小月桂已成为戏班的台柱。在机缘巧合之下，小月桂与余其扬再次见面，两人悲喜交集。 已然成为浦江商会第二代上海王的黄佩玉发现小月桂回到了上海，对她展开疯狂追求，小月桂成为了黄佩玉身边的女人，并利用黄佩玉逐渐在上海站稳脚跟，不断开始积蓄力量。 常力雄当年遇害的真相逐渐浮出水面，为替常力雄报仇，小月桂同余其扬等人设计，使黄佩玉得到应有的下场，余其扬亲手将其击毙。 在小月桂身边，有一个男人始终默默地关注着她，无私地帮助她，他就是余其扬。小月桂在跌宕沉浮的命运中感觉到余其扬的爱和扶持，黄佩玉死后，余其扬成为了“浦江商会”的第三代上海王。但是，每个人都不过是命运的玩物，有情人终难成眷属，余其扬因与商会中他人不和，被逐出商会，在与小月桂两命活一命的生死抉择中，余其扬将枪放在小月桂的手中，枪口对准了自己。 小月桂成为了最后一任浦江商会上海王，并在上任之日解散了浦江商会。 小月桂仰慕常力雄，利用黄佩玉，挚爱余其扬，与三个男人的不同情感使她一步步走向顶峰，成为了上海的无冕之王。 是非成败转头空，旧山依旧在，几度夕阳红。白发渔樵江渚上，惯看秋月春风。一壶浊酒喜相逢，古今多少事，都付笑谈中。 1988年，享年84岁的小月桂怀着对往事的深情追忆，对故人的不尽思念和对自身遭遇的唏嘘感概，在香港安静的去世。